Küresel emtia piyasaları, makroekonomik verilerin sıkı para politikası endişelerini yeniden alevlendirdiği ve arz-talep dengelerinin ürün bazında sert biçimde ayrıştığı bir haftayı geride bıraktı. ABD'de ekim ayına ilişkin Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) aylık yüzde 0,4, çekirdek TÜFE'nin ise yüzde 0,3 artış göstermesi, enflasyonun yapışkanlığını koruduğuna işaret etti. Bu tablo, ABD Merkez Bankasının (Fed) aralık ayı toplantısında faiz artırımına gideceğine yönelik piyasa beklentilerini güçlendirirken, değer kazanan dolar endeksi ve yükselen tahvil faizleri metal grubu üzerinde yoğun bir satış baskısı yarattı.
Fed mesajları ve enflasyon verisi değerli metalleri vurdu
Haftaya dolardaki sınırlı gevşeme ve petrol fiyatlarındaki gerilemenin verdiği moralle pozitif başlayan değerli metaller,ABD'den gelen enflasyon verileri ve Fed yetkililerinin şahin tondaki açıklamalarıyla yönünü aşağı çevirdi. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller'ın aralık ayında 25 baz puanlık artışı desteklemeye yakın olduğunu belirtmesi ve çekirdek enflasyonun yüzde 0,3 veya üzerinde gelmesi halinde 50 baz puanlık seçeneğin de masada olması gerektiğini vurgulaması piyasalardaki kırılmayı hızlandırdı.
Çekirdek verinin tam da işaret edilen eşik olan yüzde 0,3 seviyesinde açıklanması, daha agresif bir sıkılaşma ihtimalini canlı tuttu. Faiz getirisi bulunmayan varlıkları elde tutmanın alternatif maliyetinin yükselmesiyle altının ons fiyatı Ekim 2025'ten bu yana en düşük seviyesini test etti. Cuma günü Üretici Fiyat Endeksi'nin (ÜFE) aylık yüzde 0,3 ile beklentilerin hafif altında kalması altına sınırlı bir nefes aldırsa da haftalık kayıpların telafisine yetmedi. Gümüş tarafında ise Gümüş Enstitüsünün küresel ve sanayi talebinde düşüş öngören raporunun etkisiyle satışlar daha derin hissedildi.
Haftalık bazda ons fiyatlarındaki gerileme şu şekilde gerçekleşti:
Gümüş: Yüzde 6,3
Altın: Yüzde 4,6
Platin: Yüzde 2,8
Paladyum: Yüzde 2,4
Doların gücü ve yapay zeka belirsizliği baz metalleri baskıladı
Endüstriyel metallerde hem küresel dolar rallisi hem de teknoloji yatırımlarının geleceğine dair soru işaretleri fiyatlamalara yön verdi. Özellikle veri merkezleri ve elektrik altyapısının kritik hammaddesi olan bakırda, yapay zeka yatırımlarının hız kesebileceğine yönelik endişeler satışları beraberinde getirdi. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası depolarındaki bakır stoklarının bir haftada yüzde 18,3 eriyerek 27 bin 642 tona inmesi fiziki piyasadaki sıkışıklığı gösterse de makroekonomik baskı ağır bastı.
Londra Metal Borsası'nda alüminyumun nakit ve üç ay vadeli fiyatları arasındaki primin daralması ve güçlü doların nikel ile çinko üzerindeki etkisiyle tezgah üstü piyasada libre bazında fiyatlar kurşunda yüzde 0,4 yükselirken; bakırda yüzde 3,1, nikelde yüzde 2,7, alüminyumda yüzde 2,2 ve çinkoda yüzde 0,6 değer kaybetti.
Petrol arz fazlası beklentisiyle gerilerken doğal gaz yükseldi
Enerji piyasasında ise iki farklı dinamik öne çıktı. Uluslararası Enerji Ajansının (IEA) ekim ayında küresel petrol arzının günlük 2,3 milyon varil artarak 105,4 milyon varile ulaştığını açıklaması ve Körfez Bölgesi'nden sevkiyatların hızlanmasıyla yılın son çeyreğinde yeniden arz fazlası oluşacağı öngörüsü Brent petrolü aşağı çekti. Enerji altyapısına yönelik saldırı riskleri düşüşü sınırlasa da Brent petrol haftayı yüzde 2,4 kayıpla kapattı.
Doğal gaz cephesinde ise ABD'nin doğusu ve Ortabatı bölgesinde etkili olan soğuk hava dalgası ısınma talebini tetikledi.ABD Enerji Enformasyon İdaresinin (EIA) stoklarda 61 milyar fit küplük artış açıklamasına ve stokların beş yıllık ortalamanın üzerinde seyretmesine karşın, sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) tesislerinden gelen güçlü talep fiyatları destekledi ve doğal gaz haftayı yüzde 0,4 artışla tamamladı.
Stok tahminleri ve ihracat verileri tarım emtiasını yukarı taşıdı
Metal ve enerji piyasalarındaki dalgalanmanın aksine tarım emtiaları, ABD Tarım Bakanlığının (USDA) yayımladığı Dünya Tarımsal Arz ve Talep Tahminleri Raporu'nun desteğiyle güçlü bir yükseliş haftası yaşadı. Raporda ABD'nin mısır üretim tahmininin 141 milyon kile azaltılarak 15,9 milyar kileye çekilmesi ve sezonluk net mısır ihracat satışlarının 2,88 milyon tonla zirveye çıkması fiyatları yukarı itti. Benzer şekilde soya fasulyesi ve pirinçte dönem sonu stok beklentilerinin aşağı yönlü revize edilmesi alımları hızlandırdı.
Buğday piyasasında ise Rusya ile Ukrayna arasındaki çatışmaların sürmesi ve Karadeniz'de güvenli sevkiyat görüşmelerinin sonuçsuz kalması arz endişelerini taze tuttu. Chicago Ticaret Borsası'nda haftalık bazda kile başına fiyatlar mısırda yüzde 3,6, soya fasulyesinde yüzde 3,3, buğdayda yüzde 2,7 ve pirinçte yüzde 0,7 oranında artış kaydetti.
Pamuk ve şekerde arz endişeleri kazanç getirdi
Yumuşak emtia grubunda da yukarı yönlü seyir hakimdi. USDA'nın ABD pamuk üretim tahminini 267 bin balya düşürerek 13,18 milyon balyaya indirmesi ve fonların vadeli kontrat geçişleri pamuk fiyatlarına ivme kazandırdı. Şekerde küresel arz açığı beklentisi ve El Nino hava olayının Hindistan ile Tayland'daki rekolteyi tehdit etmesi, kahvede ise sertifikalı arabica stoklarının düşük kalması yükselişi destekledi. Brezilya realindeki değer kaybının ihracatı teşvik edeceği beklentisi kazançları bir miktar frenlese de Intercontinental Exchange'te libre bazında fiyatlar pamukta yüzde 4,3,şekerde ve kahvede ise yüzde 0,9 yükseldi; kakao fiyatları ise haftayı yatay bir seyirle tamamladı.
