Avrupa Merkez Bankası’ndan yapılan resmi açıklamaya göre, Yönetim Konseyi refinansman faizini yüzde 2,15, mevduat faizini yüzde 2 ve marjinal fonlama faizini yüzde 2,40 seviyesinde sabit bıraktı. Bu karar, Haziran 2024’te başlayan sekiz faiz indirimlik sürecin ardından girilen bekleme döneminin devamı niteliğini taşıyor. Banka, faiz oranlarını üst üste altıncı kez aynı seviyede tutmuş oldu.
Orta Doğu’daki Savaşın Ekonomik Etkileri ve Enflasyon Uyarısı
ECB, Orta Doğu’daki savaşın ve Hürmüz Boğazı üzerindeki yakıt sevkiyatı aksamalarının Avro Bölgesi ekonomisi üzerindeki risklerine karşı uyarılarının dozunu artırdı. Yapılan açıklamada, bölgedeki savaşın enerji fiyatlarında keskin yükselişlere neden olduğu, bu durumun enflasyonu yukarı çekerken ekonomik güveni zedelediği belirtildi.
Savaşın süresi ve enerji fiyat şokunun şiddetinin, geniş kapsamlı enflasyon etkisini belirleyeceği vurgulanırken, enflasyona yönelik yukarı yönlü, büyümeye yönelik ise aşağı yönlü risklerin arttığı ifade edildi. Mevcut belirsizliklere rağmen Bankanın bu süreci yönetmek için "iyi bir konumda" olduğu dile getirildi.
Enflasyon Hedefi ve Gelecek Dönem Beklentileri
ECB Yönetim Konseyi, yüzde 2’lik orta vadeli enflasyon hedefine olan bağlılığını yineledi. Avro Bölgesi'nde yıllık enflasyonun nisan ayında yüzde 3'e yükselmesiyle birlikte, hedeflenen seviyeden uzaklaşıldığı kaydedildi. Bu oran, 2023 sonbaharından bu yana görülen en yüksek seviye olarak kayıtlara geçti.
Banka, enflasyonun gelecek aylarda daha da yükselmesini beklediklerini açıklarken, kısa vadeli enflasyon beklentilerinin tırmandığını, ancak uzun vadeli beklentilerin hedeflenen seviyelerde çıpalanmaya devam ettiğini bildirdi. Faiz kararlarının önceden belirlenmiş bir rotada ilerlemeyeceği ve verilere dayalı olarak "toplantıdan toplantıya" karar verileceği vurgulandı.
Varlık Alım Programları ve Stagflasyon Riski
Açıklamada, Varlık Alım Programı (APP) ve Pandemi Acil Varlık Alım Programı (PEPP) kapsamındaki menkul kıymetlerin anapara ödemelerinin artık yeniden yatırıma yönlendirilmediği, bu nedenle portföylerin ölçülü bir hızda azaldığı belirtildi.
Piyasa aktörleri, artan enflasyon riski nedeniyle ECB’nin önümüzdeki 12 ay içerisinde mevduat faizini üç kez artırarak yüzde 2,75 seviyesine çıkarmasını bekliyor. Orta Doğu’daki savaşın etkisiyle petrol fiyatlarının son 4 yılın zirvesine çıkması ve 100 dolar sınırını zorlaması, merkez bankalarını "stagflasyon" (durgunluk içinde enflasyon) riskiyle karşı karşıya bırakmış durumda.
Uzman Görüşü: 2011 Politika Hatası Uyarısı
ING Küresel Makro Araştırma Başkanı Carsten Brzeski, konuya ilişkin analizinde Avro Bölgesi'ndeki stagflasyonist baskılara dikkat çekti. Brzeski, ECB’nin 2011 yılında yaptığı hatayı hatırlatarak, o dönemde sadece enflasyona odaklanılarak yapılan faiz artışlarının ekonomiyi derin bir durgunluğa sürüklediğini ifade etti. Brzeski, ECB'nin dışsal bir arz şokuyla mücadele ederken ekonomik gerilemeyi derinleştirmekten kaçınacağını ve faiz artırımı konusunda aceleci davranmayacağını öngördü.
