Küresel piyasaların odağında yer alan Avrupa Merkez Bankası (ECB), yaklaşan eylül ayı para politikası toplantısı öncesinde kritik bir kavşakta duruyor. Avro Bölgesi’nin Orta Doğu’da tırmanan jeopolitik gerilimlere ve enerji piyasasındaki oynaklığa karşı direnç göstermesi, banka içerisindeki "şahin" kanadın elini güçlendirdi.
Son sızan değerlendirmeler ve yayımlanan Temmuz toplantı tutanakları, ECB Yönetim Konseyi'nin mevcut mevduat faizini yüzde 2,25’ten yüzde 2,50 seviyesine taşıyacak "sigorta amaçlı" bir artırımı ciddi biçimde gündeme aldığını gösteriyor.
2022 Şokunun Tekrarından Kaçış Stratejisi
Banka yönetiminin faiz artırım seçeneğini masaya getirmesindeki temel faktör, geçmişte yaşanan tecrübeler. Rusya-Ukrayna savaşının patlak vermesinin ardından 2022 yılında şahit olunan kontrolsüz enflasyon spiralinin bir benzerini yaşamak istemeyen karargah, süreci erkenden dizginlemek istiyor.
Frankfurt’taki politika yapıcılar, eylülde atılacak olası bir adımla piyasalara güven vermeyi ve enflasyonist beklentileri kırmayı hedefleri arasında ön sıraya koymuş durumda. Ancak bu hamlenin yeni bir uzun soluklu faiz artırım döngüsünün başlangıcı olmaktan ziyade, "risk yönetimi odaklı tekil bir koruma kalkanı" niteliği taşıyacağı değerlendiriliyor.
Avro Bölgesi ve Almanya Resesyon Bulutlarını Dağıttı
Faiz artışını savunan üyelerin en büyük dayanağı ise büyüme cephesinden gelen olumlu veriler oldu. Eurostat ve Destatis tarafından paylaşılan son göstergelere göre, Avro Bölgesi ekonomisi 2026’nın ikinci çeyreğinde yapay zeka harcamaları ve kamu yatırımlarının dopingiyle çeyreklik bazda yüzde 0,4 büyüdü. Bu performans, bölgenin son 1,5 yıldaki en güçlü ivmesine işaret ediyor.
Avrupa’nın lokomotifi Almanya ise ihracattaki toparlanmanın yardımıyla çeyreklik bazda yüzde 0,3 büyüme yakalayarak ekonomik durağanlık endişelerini geride bıraktı. Hem bölgesel hem de ulusal ölçekte sağlanan bu esneklik, ECB'ye finansal istikrarı bozma endişesi taşımadan faiz adımı atması için gerekli manevra alanını sunuyor.
Gaz Fiyatları ve Orta Doğu Baskısı Masada
ECB tutanaklarında dikkat çeken en belirgin başlık ise enerji fiyatlarındaki kırılganlık oldu. İthal enerjiye bağımlı olan Avro Bölgesi için doğal gaz ve akaryakıt kalitesindeki fiyat oynaklıklarının doğrudan tüketici fiyatlarına yansıma tehlikesi bulunuyor. ECB Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel başta olmak üzere öne çıkan şahin isimler, çatışmaların uzaması durumunda yukarı yönlü enflasyon baskısının kaçınılmaz olacağını ifade ederek sıkı duruşun korunmasını savunuyor.
Ağustostaki Veriler Bekleniyor
ECB’nin 10 Eylül’de alacağı nihai karar öncesinde tüm gözler açıklanacak olan ağustos ayı öncü enflasyon rakamlarına ve banka uzmanlarının revize edeceği makroekonomik projeksiyonlara çevrildi. Piyasalar eylüldeki 25 baz puanlık artış ihtimaline yüksek şans tanırken, yıl sonuna kadar bir veya iki ek faiz hamlesinin daha fiyatlandığı görülüyor.
